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天天基金个基分析:鹏华深证民营ETF联接

发布日期:2022-07-03 13:41   来源:未知   阅读:

  鹏华深证民营交易型开放式指数证券投资基金联接基金(206010)是一只成立于2011年9月2日,其投资于目标ETF,所跟踪的标的指数为深证民营价格指数,该指数指数挑选出的是深圳证券市场规模大、流动性好、具有代表性的100 家民营上市公司股票,选样时考虑股票的流通市值及成交金额,能够较好的反映深圳证券市场上民营企业股票价格变动的趋势,并向投资者提供投资标的。

  标的指数行业分布广泛,兼具成长性和防御性。按照东财一级行业的分类标准,深证民营价格指数的成分股覆盖了除钢铁、电气设备、餐饮旅游、建材和交通运输以外的20个行业,行业覆盖范围较为广泛。其在医药生物、信息技术、房地产、文化传媒和农林牧渔等行业的成分股数量较多,而在轻工制造、能源、金融、商贸零售和综合等行业的成分股数量较少。100只成分股中有32只深证主板股票、54只中小板股票和14只创业板股票。其整体风格偏向中小盘和成长风格,同时兼具一定的防御性。

  累计收益与风险调整后收益较高。过去5年,深证民营价格指数累计上涨80.78%,而同期上证指数、深证成指和沪深300指数则分别累计上涨16.21%、25.23%和28.18%。深证民营价格指数的累计涨跌幅大幅跑赢其余指数,优势明显。同期其夏普指数亦远高于上证指数、深证成指以及沪深300指数,显示出其每承担一个单位的整体风险所带来的超额收益较高。

  定投效果良好。深证民营价格指数在过去五年、过去四年、过去三年、过去两年和过去一年的月末定投累计收益率分别为5.76%、3.57%、9.19%、16.50%和6.96%,无论是近期表现还是远期表现均大幅超越了上证指数、深证成指和沪深300指数。

  鹏华深证民营交易型开放式指数证券投资基金联接基金(206010)是一只ETF联接基金,成立于2011年9月2日,其投资于目标ETF,所跟踪的标的指数为深证民营价格指数,截至2013年四季度末基金规模为1.04亿元。基金经理崔俊杰先生具有5年证券基金从业经验,擅长进行量化研究并有丰富的指数型基金管理经验。本基金首次申购起点为1000元,最高申购费率为1.20%(通过天天基金网申购的申购费率为0.60%),最高赎回费率为0.50%。

  本基金通过投资于目标ETF,紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过0.3%,年跟踪误差不超过4%。

  本基金主要投资于目标ETF(投资比例不低于基金资产净值的90%)、标的指数成份股及其备选成份股,并保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。此外,为更好的实现投资目标,本基金将少量投资于非标的指数成份股、新股等其他金融工具。

  本基金的业绩比较基准为:深证民营价格指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。

  本基金属于股票型基金,其预期的风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金,为证券投资基金中较高预期风险、较高预期收益的品种。同时本基金为ETF 联接基金,通过投资于目标ETF 跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的公司相似的风险收益特征。

  深证民营价格指数由深圳证券交易所于2009年8月3日发布。该指数以2004 年12月31 日为基日,基日指数定为1000。其编制方法为:(1)从深圳证券交易所上市满6个月的非ST,*ST的股票中选出近一年内经营情况正常且无重大违规、财务报告无重大问题的民营企业上市公司股票入围样本空间;(2)选样时先计算一段时期(前6个月)入围个股平均总市值占市场比重、平均自由流通市值占市场比重和平均成交金额占市场比重,再将上述指标按1:1:1 的权重加权平均,然后将计算结果从高到低排序,选取排名在前100的股票,构成深证民营指数初始样本股;(3)计算指数时根据对每只样本股采用自由流通市值加权法。

  深证民营价格指数挑选出的是深圳证券市场规模大、流动性好、具有代表性的100 家民营上市公司股票,选样时综合考虑股票的流通市值及成交金额,能够较好的反映深圳证券市场上民营企业股票价格变动的趋势,并向投资者提供投资标的。

  民营企业的定义为:实际控制人为非国有独资、非国有控股及非外资控股的上市公司,其属于非公有制经济的范畴。改革开放以来,我国的非公有制经济从无到有,从小到大,取得了长足的发展进步。其在支撑增长、促进创新、扩大就业、增加税收等方面具有重要作用。目前,我国非公有制经济占国内生产总值的比重已经超过60%。《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》首次将公有制经济与非公有制经济并列提出:“公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分,都是我国经济社会发展的重要基础。必须毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展,激发非公有制经济活力和创造力。”在此背景下,作为非公有制经济主体的民营企业有望在新一轮改革中享受到更多的红利,具有巨大的发展潜力。

  按照东财一级行业的分类标准,深证民营价格指数的成分股覆盖了除钢铁、电气设备、餐饮旅游、建材和交通运输以外的20个行业,行业覆盖范围较为广泛。从各行业的成分股数量分布来看,其在医药生物、信息技术、房地产、文化传媒和农林牧渔等行业的成分股数量较多,而在轻工制造、能源、金融、商贸零售和综合等行业的成分股数量较少。在深证民营价格指数覆盖的行业中不乏医药生物、信息技术、文化传媒、机械设备等新兴产业,这些行业代表了中国经济未来的发展方向,受政策扶持力度较大,具有广阔的发展潜力和巨大的长期投资价值。同时注意到在深证民营价格指数的100只成分股中属于金融板块的成分股只有2只,因此其与上证指数、沪深300等金融股权重占比较高的大盘蓝筹指数相关性较低。(数据来源:Choice资讯)

  从成分股的板块分布来看,深证民营价格指数的100只成分股中有32只深证主板股票、54只中小板股票和14只创业板股票。其整体风格偏向中小盘和成长风格,同时兼具一定的防御性。(数据来源:Choice资讯)

  从指数累计收益率来看,我们考察过去5年(2009年-2013年)深证民营价格指数、上证指数、深证成指和沪深300指数的累计涨跌幅,深证民营价格指数的累计涨跌幅大幅跑赢上证指数、深证成指和沪深300指数。过去5年,深证民营价格指数累计上涨80.78%,而同期上证指数、深证成指和沪深300指数则分别累计上涨16.21%、25.23%和28.18%。与A股平均水平相比,深证民营价格指数的累计涨跌幅表现具有明显优势。(数据来源:Choice资讯)

  从不同年度区间的涨跌幅情况来看,2009年在市场普涨背景下,深证民营价格指数的累计涨幅最高。2010年在震荡行情中,深证民营价格指数表现出较好的抗跌性,逆势获得5.11%的正收益,相对其它几个指数超额收益明显。随后的2011年市场震荡下跌,以中小盘成长股为主体的深证民营价格指数弹性较大,跌幅也较大,全年下跌36.12%,表现较弱。2012年以金融地产为代表的传统大盘蓝筹股有较好表现,受市场风格影响,深证民营价格指数的表现也较弱。进入2013年后,市场风格有所转换,结构性行情明显,深证民营价格指数涨幅25.72%,遥遥领先其余指数,表现优异。

  表格 2:深证民营价格指数与上证指数、深证成指以及沪深300指数的年度涨跌幅情况

  从指数的风险调整后的收益来看,过去五年深证民营价格指数的夏普指数远高于上证指数、深证成指以及沪深300指数,显示出其每承担一个单位的整体风险所带来的超额收益较高。

  表格 3:深证民营价格指数与上证指数、深证成指以及沪深300指数的风险收益指标

  从累计定投收益来看,深证民营价格指数在过去五年、过去四年、过去三年、过去两年和过去一年的月末定投累计收益率分别为5.76%、3.57%、9.19%、16.50%和6.96%,而同期上证指数、深证成指和沪深300指数的累计定投收益率均为负值,因此无论是近期表现还是远期表现深证民营价格指数均大幅超越了其余指数。注意到由于2009年初各个指数的点位均处于过去五年中的低位,而在过去五年中各个指数的波动范围均较大,因此每月末定投的平均成本(即每月末收盘点位的调和平均值)远高于2009年初的一次性投资成本(即2009年初的指数点位),从而导致各个指数在过去五年的累计月末定投收益率大大低于过去五年的指数涨跌幅。(数据来源:Choice资讯)

  鹏华深证民营ETF联接在近两年、近一年和近半年的日均跟踪偏离度绝对值分别为0.07%、0.06%和0.05%,远低于基金投资目标中设定的0.3%的上限;在近两年、近一年和近半年的年化跟踪误差分别为1.42%、1.30%和1.08%,亦远低于投资目标中设定的4%的年跟踪误差上限。可以看到鹏华深证民营ETF联接在投资于目标ETF的情况下依然对标的指数保持了良好的跟踪效果,并且跟踪误差仍在不断缩小。(数据来源:Choice资讯)

  数据来源:Choice资讯、天天基金研究中心,截止日期:2014-3-20

  中国科学技术大学金融工程专业管理学硕士,5年证券基金从业经验。2008年7月加盟鹏华基金管理有限公司,历任产品规划部产品设计师,现任量化投资部量化研究员。崔俊杰先生具备基金从业资格。

  崔俊杰先生具有金融工程背景,擅长进行量化投资研究,其管理过的基金均为指数型基金,积累了丰富的指数型基金管理经验。

  数据来源:Choice资讯,天天基金研究中心,截止日期:2014-03-20

  本报告是天天基金网基于公开信息研究发布,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

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